admin
مدير عام المنتدى
عدد المساهمات : 1358
تاريخ الميلاد : 16/12/1985
تاريخ التسجيل : 04/01/2010
العمر : 38
الموقع : http://profittoprofit.blogspot.com
المزاج : الحمد لله كويس
 | موضوع: اهمية قائمة التدفقات النقدية في مستقبل الشركات  الإثنين 19 أبريل - 16:49 | |
| اهمية قائمة التدفقات النقدية في مستقبل الشركات
ومع قبول الاهتمام برقم الأرباح لا بد من التسليم بقدرة
الإدارة على التلاعب به عن طريق العديد من أساليب إدارة الأرباح وتمهيد
الدخل وقد يغالى فيه بعمليات البيع بالأجل أو عمليات بيع وهمية ـ إذا لم
يستطع المحاسب القانوني اكتشافها – أو رسملة العديد من المصروفات والفوائد.
وعلى الرغم من كل هذه التحفظات على رقم الأرباح كثيرا ما يعتمده المحللون
للتنبؤ بالعديد من القضايا التي تتعلق بالشركات وأسعار أسهمها.
لا شك أنه من المهم أن تحقق الشركة أرباحا. لكن درجة هذه
الأهمية تختلف من مدير إلى موظف في الشركة إلى مساهم أو مقرض. وإذا كانت
الإدارة تهتم برقم الأرباح لارتباطه بهيكل المكافآت, فإن القضية تختلف
بالنسبة إلى الشرائح الأخرى, فالمهم ليس أن تحقق أرباحا وتعلن عنها فحسب بل
في قدرتك على أن توزعها, ولن تستطيع توزيعها إلا إذا حققت تدفقات نقدية
كافية.
في الشركات المساهمة تعتبر الأرباح المتراكمة غير الموزعة
مؤشرا غير جيد على قدرة الإدارة على خلق النقد الكافي لتوزيع مثل هذه
الأرباح. قد تقوم الشركة ببيع أحد أصولها لتحقيق تدفقات نقدية لمواجهة
التزامات آنية لكن المهم أن تكون التدفقات النقدية دائمة، وهذا لن يتحقق
إلا من العمليات الأساسية للشركة, فالمقياس الحقيقي للتدفقات ليس بيع
الأصول أو الحصول على قروض إنما في القدرة على تحويل مخزون الشركة (ومخزون
خدمات الأصول) إلى تدفقات نقدية. قائمة التدفق النقدي تقدم معلومات عن هذا
التشريح.
عندما تواجه الشركة قرارات توسعية و ترغب في الاقتراض
لمواجهة مثل هذه المشاريع تواجه عادة أسئلة عنيفة حول القدرة على دفع
الأقساط المستحقة في الأوقات المناسبة. فإذا أظهرت قوائمها المالية تضخما
في رقم الأرباح المحتجزة مع عدم القدرة على خلق النقد لتوزيع جزء منها
ولفترات طويلة فإن البنك المقرض سوف يفرض تكاليف كبيرة على الشركة
لإقراضها. لأن عجز الشركة عن دفع المستحقات للمساهمين على شكل توزيعات
أرباح قد يشير إلى عدم قدرتها على دفع مستحقات البنك أو على الأقل سوف
تواجه قرارات صعبة في إدارة النقدية.
للتغلب على هذه الإشكالية تقوم بعض الشركات بالتخلص من رقم
الأرباح المحتجزة عن طريق توزيع منح على شكل أسهم ـ رسملة الأرباح – بدلا
من توزيع الأرباح نقدا وذلك لتخفيف وطأة تراكم الأرباح وإخفاء عدم القدرة
على التوزيع النقدي ولتقنع الشركاء المحتملين بعدم وجود مشاكل كبيرة في
إدارة النقدية.
المشكلة أن هذا المنح قد يؤثر في التوزيعات المستقبلية فيشكل
عامل ضغط كبيرا على ربحية السهم ـ لازدياد عدد الأسهم المستحقة للتوزيعات –
وإذا أخذنا في الحسبان عدم قدرة الشركة على خلق النقد لتوزيع أرباح فإن
منح أسهم مجانية مؤشر غير جيد ولا معنى لارتفاع أسعار الشركات التي تعلن عن
مثل هذه الخطوة ـ في المدى البعيد على الأقل. الأخطر ليس مجرد عدم قدرة
السوق على قراءة وفهم قائمة التدفق النقدي بل أن تجهل الشركات نفسها أهمية
هذه القائمة. إن قائمة التدفق النقدي تعد بمثابة بوصلة أعمال الشركة التي
تحدد اتجاهاتها.
قد تقع إدارة الشركة فريسة سهلة لمشكلة فقدان الرؤية فبدلا من أن تكون
شركة زراعية مثلا فإنها توجه معظم نقديتها إلى عمليات استثمارية في سوق
الأسهم كعامل جذاب ومربح لاستغلال النقد المتاح وهي بذلك تتحول من شركة
زراعية إلى مؤسسة مالية. إن فقدان البوصلة يعد مؤشرا خطيرا حول مدى إنتاجية
الأصول وصدق تقييمها المعلن في القوائم المالية
المصدر : مجلة المدير المالى
| |
|
الرئيسية 
البوابة 
أحدث الصور 
